Що таке ринкова турбулентність? Економіка глобальної турбулентності - Бреннер Р. Основні положення гіпотези

Січень 10, 2012

1.Економічні кризи та макроекономічна рівновага: введення в проблему

Історія розвитку світової економіки показує, що фінансові та господарські кризи настають майже завжди раптово, застигаючи зненацька уряди, домогосподарства, малий та великий бізнес. Ще вчора, здавалося б, процвітаюча економіка раптом починає розсипатися на очах, подібно до карткового будиночка або кістячок доміно, поставлених каскадом. Ще недавно добре розкуповуються товари та послуги раптом перестають користуватися попитом, населення та підприємства починають радикально змінювати моделі поведінки та споживання, банки різко обмежують кредитування, нерухомість дешевшає, ринки схлопуються, зростає безробіття.

Звичайно, економічні кризи, пов'язані з неврожаями, епідеміями чи війнами, були завжди. Але вони мали всім зрозумілі причини, усуваючи які можна було домогтися відновлення господарської системи.

Однак, починаючи з початку XIX ст., економіка у промислово розвинених країнах ускладнилася, науково-технічна революція суттєво підвищила продуктивність праці та активізувала міжнародну торгівлю, забезпечила масове виробництво та суттєвий розвиток кредитно-фінансових ринків. Збої в економіці стали ще більш болючими та масштабними. З'явилися проблеми, про які раніше ніхто не чув – так звані кризи надвиробництва (див. рис.1).

Так, економічні кризи 1825 в Англії, в 1836 в Англії та США, в 1841 в США стали потужними потрясіннями для господарських систем цих країн. А кризи 1847 та 1857 р.р. охопили цілі групи країн і набули міжнародного характеру.

Руйнівна дія криз стала не лише сигналом якихось серйозних поломок у ринковій системі та господарських відносинах, а й імпульсом до активних досліджень цього нового економічного феномену. Найкращі представники наукової думки стали розробляти різні концепції та підходи до теорії криз, висувати гіпотези походження та розвитку криз, а також способи мінімізації руйнівних наслідків цих тяжких перехідних станів. Забігаючи вперед, зазначимо, що повністю вирішити цю проблему не вдалося і досі, промовистим підтвердженням цього є потужна світова фінансово-економічна криза 2008-2010 років.

Головними, щодо проблематики економічних криз, як раніше, так і зараз, залишаються такі питання:

а) що викликає кризові явища, якими є причини криз?
б) чи можна передбачити наближення кризи?
в) як із найменшими втратами подолати кризу?

Щоб відповісти на поставлені питання, економістам з різних країн довелося переглядати багато минулих уявлень про функціонування господарських систем, розробляти теорії макроекономічної рівноваги, стаціонарних та перехідних станів, намацувати нові причинно-наслідкові зв'язки між економічними, технологічними та соціальними феноменами.

Спочатку звернемося до становлення теорії економічної рівноваги. Певною основою аналізу збоїв у макроекономічних системах послужила категорія рівноваги. Її поява в дослідженнях економістів цілком логічно і зрозуміло, тому що в житті ми стикаємося з рівновагою та випадками порушення рівноваги досить часто. Дитина, граючи з кульками, зауважує, що у плоскому столі кульки перебувають у рівновазі, якщо ними діє зовнішня сила. Варто трохи штовхнути стіл або нахилити його, кульки втрачають статичну рівновагу і починають рухатися. Рівновага буде стійкою тоді, коли кулька знаходиться в лунці або в межах увігнутої поверхні (див. рис.2).

З погляду ілюстрації рівноваги наші приклади показові, але моделювання господарських систем непридатні, оскільки економічні процеси – це динаміка, рух, а чи не статика, спокій. Тому економісти почали переходити до розгляду систем динамічної рівноваги. Їх також у повсякденному житті достатньо – дзиґа, яку розкрутила дитина, або велосипед, на якому їде юнак – це теж рівноважні системи. Але варто їм зупинитися, як вони відразу втрачають рівновагу.

Економістами було помічено, що господарська система, у якій процеси виробництва, обміну та споживання щодо постійні, також перебувають у рівноважному стані. Щоправда, тут ми спостерігаємо досить жаркі дискусії щодо періоду рівноваги. Так, день для Д.Х.Робертсона – період надто короткий, щоб встигнути розпорядитися отриманим доходом, тиждень Дж.Хікса – період, протягом якого можна знехтувати змінами цін, [i] «довгостроковий період» Дж.Кейнса – час, «в протягом якого ми всі помремо».

Проблема пластичності та відсутності чіткого вододілу між короткостроковим і довгостроковим періодом зберігається й досі, трансформуючись часом у філософську, – що означає «довго» чи «коротко» щодо тимчасових відрізків, «багато» чи «мало» щодо кількості тощо. Цілком можливо, що можна розглядати і як систему, що у постійно підтримуваному перехідному стані з довільно обраної точкою отсчета. Однією з цікавих теорій у цьому плані є концепція надування фінансових або цінових бульбашок. Але про неї ми поговоримо трохи згодом.

2.Економічні цикли та пояснення криз

В основі будь-якої науки лежать певні вихідні принципи та закономірності, які вчені намагаються виявити. Іноді ці закони та причинно-наслідкові зв'язки не вдається виявити століттями, але після з'ясування будови тих чи інших систем, встановлення законів, яким вони підкоряються, все здається очевидним, і ми з усмішкою та легким подивом думаємо – чому на відкриття цього явища пішло так багато часу?

Так, століттями людством використовувалася геоцентрична (птолемеєва) концепція будови Всесвіту; цілі тисячоліття люди не знали про велике й малое коло кровообігу; не здогадувалися про періодичність властивостей хімічних елементів, відкритих Д. І. Менделєєвим. Економісти нового часу намагалися осягнути сутність категорій «вартість», «цінність» та «корисність», вважаючи, що треба виділити першооснови виробництва, розподілу та обміну, ґрунтуючись на найпростіших господарських системах – наприклад, на «економіці Робінзона».

Однак прості моделі та схеми не могли пояснити економічних криз, що приймали в XIX столітті все більш загрозливі розміри та залучаючи до своєї орбіти відразу багато країн. Практика поставила перед ученими-економістами нові великі завдання, які почали вирішуватися з урахуванням найрізноманітніших підходів. Розглянемо основні їх.

Геліоекономічна модель. Відомий англійський економіст У.С.Джевонс (1835-1882), який був надзвичайно різнобічною та талановитою людиною, що вивчала багато наук – у тому числі метеорологію, хімію, статистику – висунув дуже цікаву теорію економічних циклів, появу яких він пов'язував зі змінами сонячних променів. . Джевонс зауважив, що кризи в економіці не мають чітких часових рамок і можуть змінюватись у широких межах від 5-6 до 10-15 років. Виходячи з того, що періоди сонячної активності також мають деякий розкид у 7-15 років, він припустив, що наше світило надає відповідний вплив на погоду та сільське господарство, на врожайність більшості культур. Коливання врожайності впливають ціни, і навіть настрої людей. Періоди надмірного оптимізму змінюються фазами страхів і паніки, що є фундаментальною передумовою для розгортання кризи.

Слід зазначити, що цю теорію підтримував та розвивав російський учений А.Л.Чижевський (1897-1964), людина величезного таланту та енциклопедичних знань. Він закінчив комерційний та археологічний інститути, писав вірші, картини, ставив наукові досліди. У своїй дисертації «Дослідження періодичності всесвітньо-історичного процесу» (1918) і роботі «Фізичні фактори історичного процесу» (1924) Чижевський, що вийшла пізніше, на підставі зібраних даних, таблиць і цифр показує, як сонячна активність і розташування планет (він дуже шанобливо ставився до астрології) впливають на війни, революції та суспільні настрої.

Монетарна модель. Коливання ділового циклу та економічні кризи прихильники монетарної моделі пояснюють фінансовими факторами. Першим ув'язав коливання економічного зростання із запасами золота англійський економіст Дж.Кітчин. На його думку, короткі цикли у 3,5-4 роки виникають у господарській системі тоді, коли рух капіталів та запасів золота в країні починають значною мірою змінюватися.

Кітчін встановив певну 40-місячну закономірність у коливаннях фінансових показників Великобританії та США і вирішив, що даний цикл (названий згодом його ім'ям) пов'язаний із рухом капіталу. Так як в основі грошового обігу зазначених країн лежав золотий стандарт, то кількість грошей в обігу була пов'язана із запасами золота в Центральному банку.

Якщо золотих авуарів у країні було достатньо, то й гроші були дешеві, а ставка банківського відсотка низькою. Підприємці залюбки брали кредити на розширення бізнесу. В результаті з деяким лагом зростала зайнятість та завантаження обладнання, випускалося більше товарів. У якийсь момент часу виявлялося надвиробництво товарів, попит падав. Знижувалися ціни, у суб'єктів економіки зростала невпевненість у завтрашньому дні. Золото тезаврувалося і дотримувалося до найкращих часів. Наставала фаза депресії (див. рис.3).

Товари, що подешевшали в країні, починали краще продаватися на експорт, покращувався торговельний баланс, в країну припливало золото ззовні. Починалася фаза підйому. Ситуація покращувалась, домогосподарства та фірми починали більше витрачати грошей зі своїх заощаджень. Підйом економіки прискорювався і переростав у бум. Далі цикл повторювався.

Прихильником цієї концепції у її модифікованому варіанті був і М.Фрідмен. Він пояснював виникнення економічних криз неправильною грошовою політикою монетарної влади. Дослідивши передісторію розвитку економічних криз у ХІХ і ХХ ст., Фрідмен показав, що грошова маса, що була в обігу, не відповідала реальним потребам господарської системи. У зв'язку з цим ринкова економіка сама себе не регулювала та відбувався економічний спад.

Інвестиційна модель. Свою теорію пульсацій ділового циклу з періодом 7-11 років висунув французький лікар і економіст К.Жугляр (1819-1905). Як бачимо, медики з Франції, продовжуючи традицію придворного лікаря та головного фізіократа Франсуа Кене, як і раніше, збагачують економічну науку.
Сенс пояснень Жугляром криз зводиться до інвестиційної складової економічних процесів. Від ухвалення рішення про інвестування до створення нового бізнесу дистанція є досить великого розміру, – вважає Жугляр. До цього періоду слід також приплюсувати фазу виходу на проектну потужність новоствореного підприємства.

Таким чином, вимальовується такий алгоритм. На певному етапі економічного циклу підприємці та люди, які бажають ними стати, починають виявляти економічну активність, вважаючи, що саме зараз для цього настав сприятливий момент. Скориставшись банківським кредитом, економічні суб'єкти розширюють існуюче виробництво чи нові потужності. Оскільки координації у прийнятті рішень з-поміж них немає, а планове початок у ринковій економіці відсутня, то надлишкові інвестиції у галузі економіки призводять до зайвому виробництву продукції. Виникає дисбаланс, попит швидко падає. Знов вироблену продукцію збувати нікому, у підприємців різко знижуються прибутки, зростає частка збиткових підприємств. Взяті у банків кредити погашати нема чим. Разом із банкрутством підприємств стають неплатоспроможними та комерційні банки, які втрачають як власний капітал, так і кошти клієнтів. Криза поширюється на торгівлю та зарубіжних партнерів. Коло замикається і економічний цикл знову відтворюється на новому рівні.

Демографічні та інфраструктурні моделі. Основною моделлю цього виду прийнято вважати побудову С.Кузнеца (1901-1985). Цикли чи ритми Коваля мають період 15-25 років. Така тривалість цих циклів пояснюється протяжними у часі процесами переселення народів та будівництва інфраструктури для переселенців.

Демографічні цикли пов'язуються Ковалем з міграційними процесами та переміщеннями великих мас людей у ​​місця з кращою економічною кон'юнктурою. Ця тема близька Кузнецу, оскільки він народився біля Російської імперії й у 1922 р. емігрував до США.

Облаштування переселенців займає досить тривалий час, тому що для нормального проживання їм потрібне житло, обстановка, робоче місце. Формується новий будівельний цикл. Таким чином, хвилі міграції, припливу та відтоку робочої сили, пов'язуються з очікуваннями людей.

Крім того, деякі економісти вважають, що довгі цикли накладаються на цикли середні і короткі. Дослідженнями було виявлено, що циклічність та кризи виявляються з різними часовими інтервалами за так званою трициклічною схемою, коли загальні коливання визначаються трьома циклами різної тривалості. Тривалі коливальні процеси в 55 років були названі довгими хвилями Н.Кондратьєва, що накладалися на цикли Жугляра та Китчина. Гармоніки, що складаються, взаємодіють один з одним, формуючи загальний циклічний процес.

Біржова модель. Деякі економісти пояснюють періодичні економічні кризи негативними очікуваннями суб'єктів господарської системи, які пов'язані, в першу чергу, з ринком цінних паперів та фондовою біржею. Коли ці очікування завищено, акції промислових корпорацій переоцінені. Як тільки у власників цінних паперів виникають сумніви в надійності та доцільності даних інвестицій, вони починають скидати (розпродувати) папери, що їм належать. Процес закриття позицій на біржі набуває лавиноподібного характеру, порушується збалансованість сфери обігу та виробництва, виникає криза.

Саме за таким сценарієм протікала найпотужніша криза ХХ століття – 1929-1933 рр. У жовтні 1929 р. на Нью-Йоркській фондовій біржі почалася паніка, всі учасники торгів прагнули продати цінних паперів; покупців мало було. В результаті цінні папери знецінилися, власники цих паперів (серед яких було багато комерційних банків) було розорено. Їхні банкрутства спричинили за собою хвилю взаємних неплатежів; банкрутства поширилися інші компанії. Криза набула світового характеру.

Не припиняються економічні кризи і зараз. Найбільш серйозним за своїми політичним, економічним і соціальним наслідків стала для Росії криза 1998 р. Початок кризи було покладено на азіатських ринках – у Південній Кореї, Малайзії та Сінгапурі. Іноземні власники цінних паперів емітентів цих країн почали продавати їх через втрату довіри. Росія, як ринок, що розвивається, також потрапила до переліку країн з нестійкою економікою, що спричинило скидання інвесторами державних цінних паперів - ДКО на суму в 20-25 млрд. дол. В результаті відбулася глибока девальвація рубля (рубль знецінився в 4 рази), значно підвищилося безробіття, постраждав дрібний та середній бізнес, знизився життєвий рівень більшості громадян Росії.

Перша світова фінансово-економічна криза XXI ст., що вибухнула в 2008-2010 рр., поки, на наш погляд, завершилася не повністю і може протікати за сценарієм подвійного дна з наступною затяжною рецесією. На окремих його особливостях ми зупинимося нижче.

[i] Див: Блауг М. Економічна думка у ретроспективі. - М.: «Справа Лтд», 1994. - С.346.
На той час німецьким астрономом Швабе було встановлено, що збільшення плям спостерігається циклічності в 7-11 років. Така циклічність, як показала практика, спостерігалася багатьом явищам – в активізації розмноження сарани, у чергуванні посушливих і перезволожених періодів, у виникненні епідемій чуми. Таким чином, Джевонс пов'язував циклічний розвиток економічних криз із природними явищами, які вели, наприклад, до неврожаю, що, своєю чергою, призводило до розбалансованості економіки та виникнення кризи.

Протягом багатьох років економічна наука поступово відходила від реального світу у бік формалізованих аксіом та математичних моделей, що слабо співвідносяться з дійсністю. Економічні коментатори намагаються заповнити цей розрив у міру своїх сил, але, не маючи достатніх наукових знань, журналісти часто йдуть на поводу у моди і виявляються надто поглиненими справами. В результаті серйозні загадки економічного розвитку передових країн у період після закінчення Другої світової війни досі не отримали скільки-небудь детального висвітлення.
Економіст та історик Роберт Бреннер кидає виклик такому стану речей. У своїй роботі "Економіка глобальної турбулентності" він описує непросту післявоєнну історію глобальної системи та розкриває механізми надвиробництва та надмірної конкуренції, які лежать в основі її довгострокової кризи з початку 1970-х років.

Щоб зрозуміти ринкову турбулентність та її вплив на бізнес, варто розглянути принципи турбулентності у природі, а також у науці та фізиці. У природі турбулентність характеризується агресивною чи неспокійною поведінкою. Варто згадати урагани, торнадо, циклони та цунамі. Їхні визначальні характеристики – агресивність, хаотичність і непередбачуваність.

Турбулентність завжди турбувала фізиків, оскільки її так важко змоделювати та передбачити, незважаючи на сучасний розвиток та потужність обробки даних у суперкомп'ютерах. Вчені розробили теорію хаосу, щоб вивчити, як можуть розгортатися події, зважаючи на початкові умови та детерміновані припущення. Вони можуть показати, що невеликий початковий ефект може спричинити експоненційне зростання відхилень. Поведінка динамічних систем – систем, стан яких згодом еволюціонує – здається хаотичним, хоча хаотичність і становить їх невід'ємну часть.

26 грудня 2004 року велике цунамі в Індійському океані, яке шалено кружляло в повітрі та на воді, створило величезну турбулентність та руйнування в Азії. Хоча люди в Сан-Франциско або в літаку, який летів над Штутгартом, не відчували турбулентності, вчені давно припустили, що насправді її вплив в атмосфері відчувається на відстані десятків тисяч миль від джерела виникнення. У 1972 році Едвард Лоренц, батько теорії хаосу, у своїй промові запитав: «Чи викличе помах крила метелика в Бразилії торнадо в Техасі?»

Фраза «ефект метелика» ґрунтується на ідеї, що крила метелика створюють незначні зміни в атмосфері, які можуть зрештою змінити шлях шторму, такого як торнадо, або затримати, прискорити або навіть попередити настання торнадо у певному місці. Відповідно до теорії, якби метелик не махнув крилами, траєкторія торнадо могла б бути зовсім іншою. Вчені погоджуються, що метелик може вплинути на певні елементи метеорологічних явищ, включаючи такі масштабні явища, як торнадо.

Виникає питання – а як це стосується турбулентності в бізнесі. Насамперед турбулентність у бізнесі визначається як непередбачені та швидкі зміни у внутрішній та зовнішній середовищах організації, які впливають на її діяльність. «Ефект метелика» відбувається, оскільки наш світ стає все більш взаємопов'язаним, взаємозалежним і його «глобалізація» прискорюється. Сьогодні всі народи, всі уряди та всі компанії, кожна людина та кожна організація у світі взаємопов'язані на певному рівні, і вплив турбулентності на одного з них певним чином відчуватимуть інші у глобально пов'язаному середовищі.

Щоб краще зрозуміти масштаби впливу турбулентності, сильної турбулентності, руйнівного хаосу та катастрофи, спричинені ними, достатньо проаналізувати останні чотири місяці 2008 року, коли кілька трильйонів доларів ринкової вартості в реальному секторі економіки просто «випарувалися», залишивши за собою руїни для новообраного президента США та всього світу.

Фактично публічний розпад інвестиційного банку Bear Stearnsу березні 2008 року запустив «американські гірки». Після цього з вересня по жовтень 2008 року фондові біржі світу лихоманило. На початку жовтня американський фондовий індекс S&P 500втратив 22% вартості лише протягом шести торгових сесій!

24 вересня 2008 року голова Федеральної резервної системи Сполучених Штатів Америки Бен Бернанке, а потім і міністр фінансів Генрі Полсон подали заяву до Конгресу США про схвалення антикризового плану на 700 млрд дол. США (офіційно відомий як « H.R. 1424: Акт 2008 року про надзвичайну економічну стабілізацію»). «Незважаючи на зусилля Федеральної резервної системи, міністерства фінансів та інших органів, – повідомив Бернанке конгресменам, – світові фінансові ринки залишаються у надзвичайно напруженому стані».

Через 10 днів на екстреному засіданні, скликаному керівниками чотирьох найбільших європейських держав для подолання кризи, що набуває загрозливих розмірів, Жан Клод Тріше, керівник Європейського центрального банку, зазначив: «Ніщо в минулому не нагадує те, що ми спостерігаємо тепер. Ми переживаємо події, яких не було від часів Другої світової війни. Це період абсолютно виняткової невизначеності, яка потребує відповіді на події у державному та приватному секторах».

За історичним антикризовим планом на 700 млрд дол. для банківської галузі Сполучених Штатів Америки з'явився антикризовий план Європейського центрального банку на 1,3 трлн дол. для банківської галузі Європи, а згодом подібних заходів було вжито центральними банками Австралії, Канади, Японії, Сінгапуру та багатьох інших країн. Угорщина та Ісландія вишикувалися в чергу за допомогою від МВФ, а інші навіть шукали прямої допомоги у країн, які мають багато готівки, таких як Китай та Росія.

Але 29 вересня 2008 року – день, який назавжди запам'ятається як день фінансової ганьби. Тоді на Уолл-стріт завершилася приголомшлива сесія з колосальною втратою, коли індекс Доу-Джонса для акцій промислових підприємств за лічені хвилини знизився більш ніж на 776 пунктів (і це було найбільше падіння в історії) після того, як Палата представників США не прийняла антикризового план.

Кредитні ринки залишилися закритими та замороженими, оскільки банки боялися надавати кредити навіть іншим банкам. Наступні 8 днів збитків знищили приблизно 2,4 трлн дол. в акціонерній власності. Далі становище погіршилося ще більше. Відсотки позик для банків і компаній знову збільшилися, оскільки інвестори шукали порятунку в казначейських векселях, незважаючи на ранні ознаки того, що уряд міг придбати пакети акцій неблагополучних компаній, щоб спробувати призупинити кредитну кризу. Вартість кредиту зросла навіть для провідних компаній: IBMпогодилася платити 8% по тридцятирічних облігаціях на суму 4 млрд дол., вдвічі більше, ніж ставка, за якою позичає гроші Федеральний уряд. А 10 жовтня "американські гірки" раптово зупинилися, коли ринок зробив поворот на 180 градусів, а індекс Доу-Джонса зріс майже на 900 пунктів менше ніж за сорок хвилин.

Пожвавлення економіки миттєво послабило страхи у США, проте спричинило ажіотаж продажів у глобальній фінансовій співдружності. Раптові колишні хвалькуваті розмови про відхід країн від економіки США почали здаватися уїдливими. Світ заполонили зловісні новини. Світові акції різко впали в один із найгірших торгових днів за останні тридцять років, незважаючи на постійні зусилля уряду призупинити кризу.

24 жовтня 2008 року, коли світові фондові біржі втратили близько 10% у більшості індексів, заступник керуючого Банку Англії Чарльз Бін попередив: «Це пам'ятна криза і, можливо, найбільша у своєму роді фінансова криза в історії людства».

3-6 листопада 2008 року Федеральна резервна система США знизила ставки до 1%, Банк Англії скоротив свою ставку на 1,5-3%, а Європейський центральний банк знизив ставку до 3,25% – найнижчий рівень із жовтня 2006 року та агресивний відповідь на швидке занурення регіону на економічний спад.

24 листопада 2008 року уряд США надав допомогу Citigroup Inc.,погодившись взяти на себе більшість можливих збитків за активами з високим ризиком у сумі 306 млрд дол. і вкласти 20 млрд дол. нового капіталу у найбільший порятунок банку. А протягом тижня, з 16 лютого 2009 року, президент США Обама підписав свій знаковий план стимулювання економіки на 787 млрд дол. на додаток до комплексу заходів щодо стимулювання житлової галузі на 75 млрд дол., намагаючись «запустити» економіку США та ключову галузь, яка підтримує економіку

З того часу можна констатувати непередбачувану та посилену турбулентність у світі, який дедалі більше глобалізується. Стратегічно переломні моменти відбуватимуться все частіше, а отже, компаніям доведеться швидше їх визначати та швидше реагувати на зміни у середовищі. Контрасти між бізнес-циклами у нормальний час та турбулентними економіками наведені у табл. 1.3.

Таблиця 1.3

Нормальна економіка проти економіки нової нормальності

Ознака	Нормальна економіка	Економіка нової нормальності
Економічні цикли	Передбачувані	Ні
Зростання/різке зростання	Визначаються (у середньому 5-7 років)	Непередбачувані, мінливі
Спади/кризи	Визначаються (у середньому 10 місяців)	Непередбачувані, мінливі
Можливий вплив факторів	Низьке	Висока
Загальна структура інвестицій	Розширюються, широкі	Обережні, цільові
Ставлення до ринкового ризику	Прийняття	Уникнення
Стан споживачів	Впевненість	Невпевненість
Уподобання клієнтів	Стійкі, еволюціонують	Побоювання, прагнення до безпеки

Описуючи турбулентність у контексті нормальної економікипроти економіки нової нормальності,варто визначити фактичну суть нормальної економіки. В історії бізнесу завжди була турбулентність як на макрорівні (загальна економіка, місцева, регіональна чи світова), так і на мікрорівні, тобто на рівні окремої компанії. Приватні підприємці та бізнесмени завжди жили з певними рівнями турбулентності у бізнесі. Це нормально, і це є частиною нормальної економіки. У нормальній економіці минулого економічні коливання, які тривали кілька років, були суттєвою ознакою. За останні 50 років можна виділити два суттєві коливання, які характеризують нормальну економіку. Перше – це економічне зростання, яке триває в середньому від п'яти до семи років і яке часто називають «ринком із підвищенням цін». Друге – це різке падіння ринку, яке продовжується в середньому десять місяців. Його часто називають "ринком з падінням цін" або іноді "ринковою корекцією".

Ці два коливання були значною мірою однаковими і дещо передбачуваними у своєму русі, незважаючи на такі відхилення, як падіння фондового ринку 19 жовтня 1987, день, відомий також як «чорний понеділок». До кінця жовтня 1987 року всі головні світові ринки значно послабшали. Індекс Доу-Джонса повністю відновився лише за два роки; до вересня 1989 року ринок повністю відновив свою вартість, що він втратив під час краху 1987 року. Протягом навіть цих двох років відновлення, поки компанії продовжували, як завжди, боротися з конкурентами, після початку економічного зростання стало цілком зрозуміло, або навіть передбачувано, що економічне зростання триватиме, воно значною мірою неослабне і безперервне, поки не почнеться наступна ринкова корекція. Потім цикл розпочнеться знову.

Нинішня економіка із її посиленою турбулентністю помітно відрізняється. Сьогодні і в найближчому майбутньому економіка нової нормальності– це більше, ніж просто послідовність бізнес-циклів зростання та спаду, які зрештою призвели б до певної передбачуваності бізнесу на макрорівні. Тепер можна очікувати більше великих потрясінь та багато хворобливих падінь, які зумовлять підвищені рівні сукупних ризиків та невизначеності для компаній як на макроекономічному, так і мікроекономічному рівнях. На додаток до щоденних проблем діяльності на постійно конкуруючій арені та звичайних бізнес-циклів лідери бізнесу повинні розпізнавати потік великих та малих перешкод, які ускладнять бізнес-планування.

Посилена турбулентність – це нова нормальність, яка вимагає від лідерів бізнесу та урядових лідерів краще розуміти її, повністю сприйняти, а потім розробити нові напрями та стратегії для її подолання, щоб досягти успіху у найближчі роки.

У процесі життєдіяльності усі соціально-економічні системи генерують хвилі. Їх безліч, обумовлене різноманітними видами та розмірами джерел - від сім'ї до держави та глобального світу в цілому. Накладення цих хвиль, найбільш дрібні з яких мають вкрай нестійку поведінку, створює безладну, як багатьом здається, картину реальності. Однак це здається безладдя. Оскільки вона має низку цілком закономірних статистичних та динамічних проявів.

До останніх належить серія стійких хвиль виробництва та споживання, тривалістю від 60 до 4 років, виявлена ​​в економіці Кондратьєвим, Ковалем, Чижевським та Кітчиним. Конструктивну гіпотезу пояснення хвильового механізму розподілу багатства висунув у другій половині XX в. математик Колмогоров. Відповідно до неї, великі зміни економічного стану суспільства зустрічаються рідше дрібних, таким чином, що просторові масштаби коливань зменшуються зі зростанням частоти в ступені 2/3.

Розвиваючи цю гіпотезу далі, нам вдалося теоретично описати широкий спектр розподілу енергії в суспільстві, а також механізм формування та розпаду ланцюжка найбільших макроекономічних хвиль. Максимальний період, з яким може коливатися світове господарство на всій поверхні Землі, оцінюється у цьому ланцюжку приблизно 220 роками, а мінімальний період, що оцінюється сухопутною поверхнею, - 140 роками. Найменше за розмірами території російське господарство (СНД) – близько 70 (80) років, китайське та американське – 60 років, індійське господарство та європейський світ-економіка – близько 40 років, а японське та німецьке – 20 років. На ці найбільші коливання накладаються або породжуються ними дрібніші та менш стійкі хвилі. Таким чином, економічне середовище, що породжує хвилі, набуває характеру ансамблю частинок, який співає свою мелодію, і описується своїм, як встановив Колмогоров, турбулентним спектром коливань.

Економічні хвилі характеризуються двоїстістю фізичних (реальних) і ціннісних (вартісних чи фінансових) процесів, які у свободі підприємницької діяльності, розвитку інститутів. У цьому хвилі, детерміновані масштабом економіки (ВВП) і масштабом території, у Росії узгоджені друг з одним, ніж у навіть інших великих країнах.

Економічна інтерпретація гіпотези Колмогорова

Драматичний стан сучасної світової економіки на чільне місце поставило завдання більш глибокого осмислення циклічного хвилеподібного характеру змін, що відбуваються в ній, а також умов їх переростання в кризові процеси. Образно кажучи, одні типи хвиль утворюють гармонійні коливання, злагоджений ансамбль або мелодію. Інші набувають хаотичного, асиметричного, дисгармонічного, або турбулентного, характеру. При цьому різні дрібні хвилі, або нерівноважні (турбулентні) процеси, можуть набувати вибухового характеру, акумулюються у своєрідний «дев'ятий вал» (подібно до того, як вони описуються в дослідженнях академіка Захарова).

Хвилястість економічної динаміки наштовхнула Андрія Миколайовича Колмогорова ще в 1960-ті рр. до відкриття подібності спектрів коливання фінансових та гідродинамічних потоків та висновку, що просторові масштаби коливань зменшуються зі зростанням частоти у ступені 2/3, для Німеччини та Японії – 20 років, а для глобального світу загалом – 220 років (якщо ж його оцінювати по сухопутній поверхні, то він складе 140 років).

Якщо замість світу загалом як «осьова країна», що визначає динаміку економічних процесів, взяти США, то тривалість циклів у різних країнах зміниться незначно. У той же час, якщо стійкий цикл економіки «осьової країни», наприклад, США відрізняється від 60 років, то і тривалість світового циклу також зміниться.

Якщо прийняти гіпотезу, що масштаб економічної системи визначається не площею території, а обсягом ВВП чи чисельністю населення, то картина хвильової динаміки різних країн дуже зміниться. У таких економічних гігантах, як США, Євросоюз та Китай, тривалість циклу становитиме близько 120 - 140 років, тоді як у Росії залишиться близькою до 70-ти. Цикл, який визначається чисельністю населення, для Росії вкоротиться майже до 60 років, тоді як в Індії та Китаї складе 120 - 130 років. Привертає увагу, що у Росії тривалість хвиль, задаваних територією, ВВП і населенням, мало відрізняється друг від друга. Узгодженість цих хвиль вище лише в СНД, тобто в історичній Росії. У цьому недолік населення сучасної Росії може оцінюватися в 15% (тобто. Росії потрібно як мінімум 167 - 168 млн. людина). В інших країнах, за винятком Бразилії, рівень дисперсії різних хвиль значно вищий.

Таблиця 1.

Тривалість циклів у великих країнах світу (років), що оцінюються за площею (S), ВВП ( GDP), населенню ( Population)

	S	GDP	Population	Disper
Японія	20,5	89,7	58,5	1201,4
Індія	41,3	86,3	119,9	1553,2
ЄС	46,2	136,0	92,2	2017,1
Бразилія	56,9	69,9	66,8	46,1
Китай	59,0	117,2	126,7	1344,5
США	59,4	136,0	77,7	1598,8
Росія	71,4	71,3	60,7	40,5
СНД	77,8	80,6	72,2	18,3
мир	220	220	220	0,0

Можливо, що у трійковості: площа території – ВВП – населення, саме розмір території відіграє особливу історичну роль. Це може бути пов'язано з тим, що пасіонарність населення (Л. Гумільов) знаходить своє вираження багато в чому саме у розмірах освоєної території. При цьому відносні розміри територій держав є постійнішими величинами, ніж порівняльні масштаби ВВП та населення.

Двовимірна економіка та енергетика суспільства

В економіці на відміну від класичної фізики інваріанти знайти не так просто через складність, багатокомпонентність економічних систем та їх «відкритість» для впливу різних природних факторів. Хоча певний розмін між фінансовими та реальними параметрами, мабуть, все ж таки існує. Чим жорсткіше проводиться політика щодо певних параметрів економіки (наприклад, фінансових), тим вищою стає невизначеність інших – реальних – параметрів розвитку та навпаки. Пояснюється це тим, що в економіці, як і у фізиці, є своя змістовна двомірність - на кшталт тієї, яка у фізиці пов'язана з кінетичною та потенційною енергією, або двоїстістю хвилі та частки. У класичній політичній економії вона знайшла втілення у корисності та вартості (цінності) товарів, останнім часом частіше говорять про просторову та інформаційну складову економічних подій та економічного розвитку.

Ця двоїстість пов'язана з асиметричністю економічної динаміки, яку можна побачити і в довгій хвилі ділової активності Кондратьєва (рис. 1).

Мал. 1. Основні фази ділової активності хвилі Кондратьєва

Для виділення енергії коливань економічного середовища, описуваної рівнянням (3), ділової складової, звернемо увагу, що зростання економіки зазвичай супроводжується збільшенням просторових розмірів ринку. Формально цей процес можна описати виразом

l ринку / L = t/ T

Підставляючи його в універсальний закон турбулентності (3), отримаємо перший динамічний наслідок гіпотези турбулентності

E ~ (1- t / T ) 2 (t / T ) 2.3 (4)

Воно говорить про існування особливої ​​енергії суспільства, на нашу думку, соціальної (пасіонарної, якщо слідувати Гумільову) природи. Оскільки зростання розмірів ринку або пов'язаний, або зумовлений зростанням розмірів суспільства, яке він обслуговує, а зростання розмірів суспільства, у свою чергу, є наслідком наявності в ньому інтеграційних сил, що пов'язують всіх людей на Землі.

Таким чином, ми приходимо до кількісного визначення відмінності турбулентної мінливості економіки, що зумовлює існування суспільства, як єдиного цілого. Інакше кажучи, приходимо до визначення енергії пасіонарних (соціальних) сил та закону розподілу цієї енергії за довжиною циклу (див. рис. 2).

Енергія пасіонарності, як каже теорія і показує графік на рис. 2, найбільш висока на початку циклу, коли економічний стан суспільства вкрай низький. Тільки ця «соціальна», як багато хто вважає, енергія і може, якщо вірити теорії, утримувати суспільство від повного розпаду в його найгіршому економічному становищі.

Мал. 2. Теоретичний графік зміни енергії пасіонарності суб'єкта економіки (E) та обсягів виробництва (V) за фазами довгого циклу

Сьогодні ми не знаємо не тільки всі, а й найбільш відмінні риси цього інтеграційної, чи соціальної, енергії. Наше дослідження лише ставить питання необхідність її систематичного вивчення та вироблення на цій підставі способів вимірювання. Сьогодні, відштовхуючись від свого досвіду, ми можемо висловити лише припущення, що цю енергію залежно від контексту завдання можна пов'язати або з частотою економічних подій, або з інформаційною насиченістю діяльності суб'єкта економіки, числом незалежних енергетичних станів, енергією хаотичних коливань, інфляцією, ентропією та т.д.

У першому наближенні все це різноманіття показників можна визначити одним якісним поняттям - ступенем свободи поведінки суб'єкта економіки. (Під це поняття, на нашу думку, підходить і те, що на Заході (Б. Лієтар, Р. Метью, наприклад) називають складністю економічної системи, яка вимірюється кількістю її можливих структурних станів.)

Друге динамічне наслідок гіпотези турбулентності отримуємо з рівняння (3), відштовхуючись від відомого твердження Адама Сміта у тому, що з часом зростання багатства суспільства пов'язані з розподілом праці, чи ширше - різноманіття видів діяльності. У наших позначеннях це призводить до виразу:

l розд / L = 1 - t / T

Підставляючи його в універсальний закон (3), ми отримаємо

E ~ (1 - t / T ) 2/3 (t / T ) 2 (5)

Графік цієї залежності показаний на рис. 2. Він каже, що зі збільшенням різноманіття господарської (і ширше - соціальної) діяльності спостерігається тривалий (до 80% циклу) зростання енергії руху господарського середовища проживання і створюваного багатства.

Таким чином, ми бачимо, що стан великих макроекономічних систем не можна описати лише об'ємними характеристиками діяльності, а також фінансовими і матеріальними потоками, які вони породжують. Необхідно використати ще й ті чи інші похідні поняття «ступеня свободи поведінки суб'єкта» економіки.

Основним регульованим параметром у парі індикаторів «свобода господарської діяльності - обсяги виробництва» виступає ступінь свободи (тобто частка ступенів свободи з їхньої загальної кількості доступних суб'єкту), а основним результатом економічної діяльності - її обсяг.

Турбулентна модель економіки передбачає, що дуже великим господарським системам властивий асиметричний взаємозв'язок динаміки зростання розмірів економіки та зміни ступенів свободи господарської діяльності (інакше - невизначеності поведінки суб'єкта економіки) і т.д. Це проявляється в тому, що в більшій частині довгого циклу зростання обсягів виробництва супроводжується зменшенням ступеня свободи економічної діяльності та розбіжністю за часом піків ділової активності та господарської продуктивності.

Ця асиметричність господарської динаміки є наслідком диссипативного, турбулентного, або, інакше, кризового, характеру розвитку всіх великих систем, включаючи і фізичні, і економічні. У цьому графічна асиметричність економічної динаміки є наочним проявом її диссипативного характеру, оскільки гармонійні незатухающие (безкризові) коливання описуються симетричними хвилями (Рис. 3).

Об'єми виробництва

Мал. 3. Теоретична залежність рівня свободи економічної діяльності (частоти економічних подій) від обсягу господарської діяльності.

Як бачимо на останніх рис. 2 і 3, і на початку, і в кінці довгого циклу має місце паралельне різке зростання або спад як соціальної активності, так і господарської діяльності товариства, а в більшій частині циклу спостерігається їхня протилежна зміна.

На початку циклу відбувається криза зростання економіки, обумовлена ​​моральним старінням соціально-економічних технологій та інститутів, що панували до цього. Він показує, що приватні оптимуми та приватні свободи призводять до суспільного застою та неефективності економіки. Потім починається спонтанне або регульоване зростання всіх форм соціальної та економічної активності (свободи), яке змінюється періодом обмеження свобод, обумовленим або зовнішніми причинами (світові кризи), або внутрішніми (держрегулювання). Прагнення суспільної національної збалансованості (стійкості) зовсім не означає придушення приватної свободи та економічної ефективності.

Це теоретична залежність, емпіричне підтвердження якої отримати важко.

Питання, в якому стані ми знаходимося і куди рухаємося, виходячи як із локальної кризи 2008 р., так і системної національної кризи рубежу століть, залишаються гранично дискусійними.

Взявши за основу 70-річну тривалість російського циклу важливо визначити його поворотні точки. Це скоріше 1989 – 1991 рр., які запустили цикл розвитку нової Росії. На початковому етапі - 1990-х - він характеризувався піком пасіонарності та свободи (як і максимумом економічної невизначеності) при глибокому падінні господарської активності. 2000-ті роки. ознаменувалися падінням господарських свобод, наростанням (відновленням) державного регулювання за високих темпів зростання економіки, яка у 2007 р. (за 18 років, якщо рахувати з 1989 р.) подолала передкризовий максимум. Можливо, що 17 - 18-річна хвиля, що почалася, утворює першу чверть нового великого (70-річного) російського циклу, який завершиться в 2060-му році.

Які висновки на перспективи Росії призводить цей турбулентний погляд на її економічну історію?

Перш за все, до необхідності розробки наддовгострокової стратегії розвитку країни - років на 35 і 70 вперед (що відображає як тривалість російського циклу, так і 1/3 гармоніку циклу світової економіки), як це роблять деякі структури американського уряду та китайці. Щоправда, справа не так у стратегії як ідеологічному ціннісному документі, за всієї важливості цілепокладання, як у вольових цілеспрямованих діях, що переслідують у повсякденні майбутні довгострокові тренди та смисли. Потрібна як стратегічна ідея, а й практичне стратегічне управління.

Формування нової російської економіки, нової моделі розвитку, навряд чи буде поверненням або повторенням пошуків та проектів часів перебудови чи ліберальних 1990-х. Швидше це може стати історичною переробкою досвіду всього попереднього 70-річчя, вихідною точкою для якого послужили 1917 – 1922 рр. Можливо російське соціальне дерзання не згасне, а зробить новий прорив у відродженні духовних основ соціального і господарського життя, і нова Росія подолає гріх варварської погоні за прибутком і накопиченням капіталу, зможе сформувати національну систему підтримки талантів і пасіонарів, а не посередності, домогтися підйому глибинки та утворення нової стільникової регіональної структури Росії, що заміщає гіпертрофований розвиток двох столиць. Оскільки економічні, демографічні та просторові хвилі на просторі СНД досить добре узгоджені один з одним, одними з викликів найближчого 11 - 18-річчя стануть реальна реінтеграція пострадянського простору та створення нового просторово, економічно та духовно пов'язаного російського світу, що включає країни-партнери та союзників Росії.

Реалізація цього проекту вимагатиме і нової еліти, і нового соціального контракту суспільства, і влади, націлених на заощадження російського народу та Росії, подолання розколу, народженого як
1917-му, так і 1991-му.

Література

1. Доброчеєв О.В.Росія 2006 року – лідер світової економіки // Незалежна газета. 1994, 19 серп.

2. Клепач А.М., Доброчеєв О.В.Сильною може лише розумна економіка // Філософія господарства. 2011. № 6.

3. Доброчеєв О.В.Фізичні закономірності у суспільному розвиткові… // Суспільні науки та сучасність. 1996. № 6.

Вперше інтерпретація гіпотези Колмогорова стосовно Росії виникла 19 років тому. Тоді, в 1994 р., на її основі вдалося оцінити час закінчення 80-річного довгого циклу радянської економіки 1998 р. (перехід до 70-річного російського циклу) та можливість відновлення основних макроекономічних показників Росії не раніше 2006 року.

Рік випуску: 2014

Жанр:Економіка

Видавництво:вища школа економіки

Формат: DjVu

Якість:Відскановані сторінки

Кількість сторінок: 552

Опис:Протягом багатьох років економічна наука поступово відходила від реального світу у бік формалізованих аксіом та математичних моделей, що слабо співвідносяться з дійсністю. Економічні коментатори намагаються заповнити цей розрив у міру своїх сил, але, не маючи достатніх наукових знань, журналісти часто йдуть на поводу у моди і виявляються надто поглиненими справами. В результаті серйозні загадки економічного розвитку передових країн у період після закінчення Другої світової війни досі не отримали скільки-небудь детального висвітлення. Економіст та історик Роберт Бреннер кидає виклик такому стану речей. У своїй роботі «Економіка глобальної турбулентності» він описує непросту післявоєнну історію глобальної системи та розкриває механізми надвиробництва та надмірної конкуренції, які лежать в основі її довгострокової кризи з початку 1970-х років.

Подяки

Я в колосальному боргу перед Перрі Андерсоном, який надавав цьому проекту величезну інтелектуальну та моральну підтримку з моменту його зародження, здійснював всебічну критику мого тексту та вносив пропозиції щодо його покращення. Те саме робили Марк Глік, Ендрю Глін та Боб Поллін; вони щедро надавали в моє розпорядження гори насилу добутої інформації, роз'яснювали мені, як її використовувати, коментували численні нариси та проводили незліченний годинник, обговорюючи зі мною питання економічної теорії та фактичні дані, що значно покращило цей текст. Я також хотів би висловити глибоку вдячність Девіду Гордону, Джону Ешуорту, Гопалу Балакрішнану, Майклу Бернстейну, Сему Боулзу, Алексу Каллінікосу, Джиму Кроніну, Жерару Дюменілю, Сему Фарберу, Бобу Фітчу, Майку Голдфілду, Лос-Анджелесу Мьосету, Джонатону Мозесу, Джону Ромеру, Рун Скарстейн, Діку Вокеру та Еріку Райту: всі ці люди уважно прочитали мій текст і зробили дуже корисні критичні зауваження. Я також дякую Робіну Блекберну за його терпіння, товариське ставлення, підтримку та суттєву критику; він довів цей текст до його первісної публікації в New Left Review. Дякую Стіву Керну та Джуліану Сталлабрасу за чималу допомогу в шліфуванні стилю та наданні тексту ясності, а також Дейва Хьюта, який вгризався в наші нескінченні ряди чисел і вчив мене, як з ними потрібно працювати. В особливому обов'язку я перед Сюзан Уоткінс, яка пізно вечорами прочитала наскрізь весь текст і дала мені неоціненну пораду щодо форми та змісту книги, відкривши тим самим переді мною шлях до завершення роботи. Джон Роджерс надав мені величезну допомогу, роблячи разом зі мною стомлюючу, але неминучу роботу зі збору даних, здійсненню розрахунків, що було необхідно для зіставлення норм прибутку в різних країнах та численних секторах економіки. Я дуже вдячний йому за його великодушність. Команда видавництва Verso, яку очолював Том Пенн і в якій працювали Пет Харпер, Софі Скарбек-Боровська та Андреа Стімпсон, виконала свою роботу з підготовки складного рукопису, виявивши високий професіоналізм, і я хочу висловити цим людям свою подяку. Текст
від початку до кінця відредагував Себастьян Баджет і багато зробив для вдосконалення стилю та подачі матеріалу, і за це я йому глибоко вдячний. Том Мертес багато сприяв мені в різних формах протягом, здається, нескінченного часу: він збирав дані, допомагав мені зі стилем, критикував зміст, пропонував ідеї і робив ще дуже багато. Воістину, тільки його допомога та підтримка допомогли мені довести роботу до кінця, і я не знаходжу достатніх слів подяки. І в черговий раз я у величезному боргу у Тері Едгар, не тільки за всебічну допомогу в роботі над книгою з моменту виникнення її задуму, а й за те, що вона дарувала своє кохання весь час, що передував дню, коли книга побачила світ. Зміст книги
"Економіка глобальної турбулентності: розвинені капіталістичні економіки в період від тривалого буму до тривалого спаду"

ТРАЄКТОРІЯ НОРМ ПРИБУТКУ

1. КРИТИКА ПОЯСНЕНЬ «ТЕОРІЇ ПРОПОЗИЦІЇ»
   1. • Незабутнє мальтузіанство
      • Теза про тиск із боку заробітних плат
   1. • Ключ до розгадки підйому
      • Проблеми «теорії речення»
   1. • Від повної зайнятості до обмеження прибутків?
      • Чи здатна сила трудящих перешкодити адаптації?
   • «Протиріччя кейнсіанства»
   • Концептуальні проблеми тези «теорій речення»
   • Базові емпіричні свідоцтва проти «теорії речення»
   • Від критики до альтернативи
2. Альтернативний підхід до довгого спаду
   • Технології зниження витрат, що ведуть до надвиробництва
   • Провал адаптації
   • Основний капітал, нерівномірний розвиток та спад
     • Вразливість основного капіталу
     • Старі потрапляють у пазурі до нових
     • Від надлишку потужностей до довгого спаду
   • 4. Післявоєнна економіка: від підйому до стагнації

ДОВГИЙ ПІДЙОМ

1. ТРАЄКТОРІЯ ПІСЛЯВОЄННОГО ПІДЙОМУ
   • Гонка та вантаж основного капіталу
   • Орієнтація на робітничий рух
   • Вільна торгівля та державне втручання
   • Інтернаціоналізація економіки та меркантилізм, спрямований на експорт
2. ЕКОНОМІКА США: ЦІНА ЛІДЕРСТВА
   1. • Робочий рух у США у 1950-ті роки
      • Зростання конкуренції з-за кордону
   • 1950-ті: шлях до стагнації
   • Початок 1960-х: короткочасне відновлення
3. НІМЕЧЧИНА: ПІДЙОМ НА ОСНОВІ ЕКСПОРТУ
   • «Диво» 1950-х
     • Процес зростання
   • Суперечності інтернаціоналізації: кінець 1950-х – середина 1960-х років
4. «високошвидкісне зростання» Японії
   • Початкові умови
   • Процес зростання
   • Інституційні основи японського «чуда»
   • Ключова роль держави
   • Повільне зростання зарплат
   • Засноване на інвестиціях експортоорієнтоване зростання
5. ЯК ПОЯСНИТИ ДОВГИЙ ПІДЙОМ?

ВІД ПІДЙОМУ ДО СПАДУ

1. ШЛЯХ ДО КРИЗИ
   • США: падіння норми прибутку
     • Зарплати, продуктивність праці та міць трудящих
     • Частка прибутку
     • Відношення випуску до капіталу
     • Що спричинило падіння прибутковості?
     • Опір праці та початок спаду
   • Остаточна фаза підйому в Японії
   • Остаточна фаза підйому в Німеччині
2. ПОШИРЕННЯ КРИЗИ
   • Контрнаступ США та світова грошова криза
   • Криза німецької економіки, 1969-1973 роки
   • Криза японської економіки, 1970-1973 роки
     • Етап 1. Дефляція та спад в економіці
     • Етап 2. Інфляція та відновлення, що не відбулося
   • Поглиблення кризи: висновки

ДОВГИЙ СПАД

1. ЧОМУ НАСТУПИВ ДОВГИЙ СПАД?
   • Перемога, рівносильна поразці
     • Недостатній вихід
     • Вхід, що посилюється: Східна Азія на підйомі
   • Зростання боргу
     • Депресія відступає
     • Перетрясіння відкладено, зростання сповільнюється
     • Інфляція набирає обертів
   • Поглиблення спаду
2. ПРОВАЛ КЕЙНСІАНСТВА: 1973-1979 РОКИ
   1. Американська економіка у 1970-ті роки
      • Гарантія попиту
      • Контрнаступ американської промисловості
      • Скорочення витрат за оплату праці
      • Подальше ослаблення долара та падіння вартості кредиту
        
      • Зростання інвестицій, випуску та продуктивності
      • Провал виходу
   2. Японія у 1970-х роках
      • Витрати на оплату праці та якість праці
      • Реконфігурація промисловості
      • Німеччина у 1970-х роках
      • Рецесія ще раз
3. МОНЕТАРИЗМ І ЗРОСТАННЯ АМЕРИКАНСЬКОГО ОПОРУ
   1. • Східноазійська навала
      • Америка завдає удару у відповідь?
   2. Від Рейгана до Клінтона: кінець довгого спаду?
      • Рейганоміка
      • Дефляція Клінтона
      • Трансформація під час спаду
      • Зростання непромислового сектора та падіння, що посилюється
      • Золотий вік фінансового сектора та багатих
      • Кінець довгого спаду?
   3. Японія в 1980-х і 1990-х роках: від підйому до краху та подальших подій
      • Слабке відновлення (1980-1985 роки)
      • «Угода у Плазі» та економіка бульбашок (1985-1991 роки)
      • Від краху до трансформації?
      • На шляху відновлення?
   4. Німеччина у 1980-х та 1990-х роках: монетаризм в ім'я експорту. Через стагнацію до зростання?
      • Криза німецької промисловості
      • На шляху відновлення?

ЗНАБОВАНА ПРИБУТКОВІСТЬ?

1. ДОВГИЙ СПАД І «ВІКОВИЙ ТРЕНД»
2. ЗНОВУ ДОВГИЙ ПІДЙОМ?
   • Нове століття зростання та гегемонії США?
   • Новий глобальний підйом?
     • Уповільнення попиту, прискорення експорту
     • Оптимістичний сценарій
     • Фактори, що ускладнюють загальносистемне відновлення
     • Східноазійська криза
3. XV. ПІСЛЯМОВА. ПОСИЛЕННЯ ТУРБУЛЕНТНОСТІ?
   • Відновлення у США та її межі
   • Петля на шиї світової економіки стискається
   • Падіння прибутковості та його наслідки
   • "Нова економіка"?
   • Від міжнародної кризи до манії високих технологій
   • Рецесія
   • Бульбашка на ринку житлової нерухомості - двигун підйому
   • Траєкторія, яка вважає власні межі
   • Слабке та запізніле відновлення
   • Чи може прибутковість відновитися та відродити економіку?
   • Два сценарії